종목분석 - 롯데리츠 (투자 매력과 배당금)

롯데리츠 편입 자산 및 책임임대차 계약구조

• 롯데백화점 강남점을 비롯하여 수도권 및 지방 핵심지역에 8개 자산을 보유
• 자산규모는 2020년 3월말 기준으로 약 1조 5,755억
• 장기책임임대차 계약을 체결하여 공실 위험이 낮고, 임차인이 관리비용을 비롯해 제세공과금, 보험ㄽ 등을 모두 부담하는 트리플 넷 구조로 비용 변수 최소화. 즉 손익 변동 가능성이 거의 없음. 

배당금 정책

• 이익의 90%이상을 배당
• 연 2회 배당(6월/12월)

롯데리츠의 관전 포인트

• 롯데리츠의 배당 원천(임차료 수입)은 롯데쇼핑이 지불하는 임대료
• 롯데쇼핑의 신용도와 연결 (현재 신용도 AA0 등급, 배당 불능 상태가 될 확률 매우 낮음), 
• 고로, 배당 리스크가 아닌 '배당수익률'이 중요

주가현황

• 1분기 주가 변동성이 컸던 이유는 코로나19로 오프라인 활동이 중지됨에 따라 임대료 지불 능력을 우려
• 10 개 편입자산의 임대료 740억원은 2019년 기준 롯데쇼핑 영업수익의 18%에 불과, 임대료 지급 불능 혹은 변경 가능성 희박.
• 향후 롯데리츠의 손익변수는 이자비용 외에는 거의 없으 며, 변동 시기는 3년 만기 사채/장기차입금의 만기가 도래하는 2022년 refinancing 시점. 경제 활동이 재개되기 시작하며 안정적 상품 구조의 장점이 재부각 되고, 향후 추가자산 편 입의 성격에 따라 upside가 결정될 전망 현재 P/NAV 1.1배, 배당수익률 5.9%로 최선호

참고자료

• 롯데리츠 공식 홈페이지
• www.lottereit.co.kr/resources/object.html

롯데리츠

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